瑞和网重金研发“拥抱”AI时代，安防龙头海康威视市值迈向3000亿元

　　凭借周五大涨3.59%，安防龙头海康威视8月实现“开门红”！收盘后，海康威视公布2025年半年报瑞和网，公司上半年实现营业收入418.18亿元，同比增长1.48%；归母净利润56.57亿元，同比增长11.71%。在积极把握AI大模型技术突破带来的发展机遇，业绩重回上升通道的同时，海康威视市值也正重新迈向3000亿元大关。

　　创新“开道”，业绩韧性凸显

　　8月1日晚间，海康威视发布的2025年半年报显示，公司上半年实现营业收入418.18亿元，同比增长1.48%；归母净利润56.57亿元，同比大幅增长11.71%，净利润增速显著高于营收增速，释放出强烈的盈利质量改善信号。这一成绩不仅印证了公司在AI转型中的阶段性成果，更标志着其从“安防设备龙头”向“AIoT解决方案服务商”的战略升级进入收获期。

　　从业务结构看，传统安防业务仍是海康威视基本盘，但创新业务已成长为“第二增长曲线”。

　　海康威视表示，上半年，公司创新业务实现收入117.66亿元，同比增长13.92%，占公司营收比重的28.14%。创新业务整体占比持续提升，海康机器人、萤石网络、海康汽车电子、海康微影等主要业务均已在各自领域取得领先地位瑞和网，成为公司业务增长的有力保障。公司主业与创新业务协同并进，共同编织智能物联生态网络，业务布局有统有分，为公司长期可持续发展提供坚实支撑。

　　值得关注的是，在现金流方面，海康威视上半年经营现金流净额从去年同期的-1.9亿元大幅改善至53.4亿元，增长幅度惊人，高达2917.5%。这一显著变化反映出公司在资金回笼、运营效率提升上取得重大进展，保障了公司业务的持续稳定开展，也为后续的研发投入、市场拓展等活动提供了坚实的资金基础。

　　根据半年报，海康威视上半年研发投入为56.7亿元，研发费用占营收13.56%，研发依旧保持高投入状态。

　　全面复苏任重道远

　　虽然上半年业绩重回上升通道瑞和网，但海康威视要实现全面复苏，并非易事。

　　作为安防龙头，海康威视基本盘安防业务正面临市场需求萎缩的严峻挑战。近年来，受宏观经济环境影响，政府财政压力增大，这对其境内公共服务事业群（PBG）冲击巨大，这也导致海康威视去年国内传统安防业务营收占比跌破50%。

　　另外，自2019年被美国列入实体清单后，海康威视海外业务同样遭受重创。尽管公司通过拓展发展中国家市场，使海外业务收入保持一定增长，但欧美等核心市场的损失仍难以完全弥补。而且，部分国家针对中国监控设备出台的移除政策，进一步压缩了海康威视在海外的市场空间，海外业务增长受限的局面短期内难以得到根本性扭转。

　　据了解，今年6月底，加拿大政府要求海康在加子公司停止运营并关闭业务，并禁止政府部门、机构和国营公司购买或使用海康威视产品。不过，加拿大市场对海康威视的整体营收贡献微乎其微，2024年加拿大市场收入占海康的营收占比不足0.3%，事件对公司业绩直接影响有限。

　　不过，在应对上，海康威视坚持以利润为中心，通过降本增效，使其利润一直保持稳定。例如，2025年上半年管理费用同比下降5.33%，费用管控初见成效。在供应链管理方面，打造柔性供应链体系，强化供应链韧性。通过在多地运营制造基地，推进海外工厂本地化制造，提高精益生产和自动化水平，并运用AI技术提升排产效率和生产一致性，有效保障了全球产品的持续供应，降低了生产成本。

　　深度布局AI，市值迈向3000亿元

　　对于海康威视今年上半年的业绩解读，国盛证券在其研报中表示，海康威视上半年抵御外部不确定性，收入端与利润端仍然实现稳健成长，凸显公司经营实力。报告期内，公司积极把握AI大模型技术突破带来的发展机遇，驱动业务势能的持续释放；持续拓展场景数字化业务，为国内主业开辟出新的增长空间。另外，公司基于对智能物联产业的深刻理解，持续拓展物联感知边界，推动多模态大模型技术落地实践，以大数据与软件能力构建应用闭环，助力全社会的数字化转型。

　　的确，作为最早布局AI的安防企业之一，海康威视近年来在研发方面可谓投入重金，从2020年起至今，其累计研发费用已经超过500亿元。其中，2020年至2024年，海康威视研发费用率从11%提高至12.8%。

　　在AI技术研发成果上，海康威视成绩斐然。其2023年发布“观澜”大模型，构建了物联感知大模型、语言大模型和多模态大模型能力，实现多模态大模型与行业知识的深度融合。

　　基于此，公司还推出了数百款大模型产品，覆盖云、域和边架构，广泛应用于工业制造、电力行业、城市治理和交通管理等众多领域。在工业制造领域的生产安全场景中，机械臂防撞摄像机通过立体视觉成像技术结合大模型，能精准检测区域内人员滞留情况，有效避免机械碰撞等意外；在汽车制造行业的质量检测场景中，X光大模型工业探伤系统使复杂缺陷的综合检出率达99%，质检效率提升90%以上。

　　正是由于AI创新赋予海康威视新的“生命力”瑞和网，如今市值迈向3000亿将是海康威视重塑价值的第一步。

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